ESG पीक के बाद: मानक ढांचे से बाजार यथार्थता की ओर

ब्रेकिंग न्यूज: ESG ढांचे में आई गिरावट, निवेशकों में बढ़ी अनिश्चितता
ESG (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) ढांचे ने कॉरपोरेट व्यवहार और निवेश रणनीतियों में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। हाल के वर्षों में इसके प्रभाव में कमी आई है, जिससे निवेशकों में असमंजस उत्पन्न हो गया है।

ESG का उदय और घटता प्रभाव

पिछले दशक में, ESG ढांचे ने कॉरपोरेट जिम्मेदारी को एक नया स्वरूप दिया। यह फ्राइडमैन डॉक्ट्रिन के विपरीत, तात्कालिक लाभ को छोड़कर स्थायी विकास को प्राथमिकता देने का प्रयास कर रहा था। इसकी नींव 2004 में संयुक्त राष्ट्र द्वारा समर्थित ‘Who Cares Wins’ रिपोर्ट से रखी गई थी। इसमें स्थिरता के मानकों को वैश्विक पूंजी बाजारों में एकीकृत करने का प्रस्ताव था।

ESG का मूल तीन जुड़े हुए स्तंभों पर निर्भर करता है। पर्यावरणीय पहलू जलवायु परिवर्तन, उत्सर्जन और संसाधन प्रबंधन पर केंद्रित है। सामाजिक पहलू श्रमिक प्रथाओं, मानवाधिकारों और आपूर्ति श्रृंखलाओं पर ध्यान देता है। वहीं, शासन का मुद्दा आंतरिक कॉरपोरेट संरचनाओं पर है, जिसमें बोर्ड की जवाबदेही और पारदर्शिता शामिल है।

ESG में गिरावट का मुख्य कारण

2025 में, लगभग 84 बिलियन डॉलर का ESG-मिश्रित फंड से बाहर निकल गया। इसका एक हिस्सा तकनीकी बदलावों का था, लेकिन यह संकेत भी था कि ESG पर निवेशकों का भरोसा कमजोर हो रहा है। यूरोपीय संघ, जो पहले ESG के विस्तार का केंद्र था, ने कर्बन बॉर्डर एडजस्टमेंट मेकैनिज्म (CBAM) जैसे नियामक साधनों को प्रस्तुत किया। इससे यह स्पष्ट हुआ कि ESG का मूल स्वरूप बाजार द्वारा संचालित था, परंतु इसकी प्रभाविता अब राज्य हस्तक्षेप पर निर्भर हो गई है।

अमेरिका में, ESG राजनीतिक मुद्दों से प्रभावित हुआ। रिपब्लिकन नेता इसे "वोक पूंजीवाद" का नाम देकर उसके खिलाफ कानूनों का समर्थन कर रहे हैं। 2023 तक, ESG में रुचि कम हो गई थी और इसके दीर्घकालिक प्रभाव के बारे में संदेह बढ़ने लगा था।

क्या ESG के ढांचे अभी भी स्वास्थ्यपूर्ण हैं?

हालांकि कुछ मिथक बने हुए हैं, ESG की योजना बनाने वाले तत्व अब भी मजबूती से मौजूद हैं। जलवायु खतरे बढ़ रहे हैं, उपभोक्ता पारदर्शिता की मांग कर रहे हैं और वैश्विक बाजार में नैतिकता पर ध्यान दिया जा रहा है। नियामक ढांचे, भले ही विवादित हो, लेकिन पूरी तरह से समाप्त नहीं हो रहे, बल्कि इसमें बदलाव आ रहा है।

कृत्रिम बुद्धिमत्ता का तेजी से उभरना भी ESG को पुनर्गठित कर रहा है। जो पूंजी पहले नवीकरणीय ऊर्जा में लगती थी, अब जनरेटिव AI इंफ्रास्ट्रक्चर में जा रही है। इससे विकास के नए आयाम सामने आ रहे हैं, लेकिन यह पर्यावरण के लक्ष्यों के साथ भी टकराव कर सकता है।

क्षेत्रीय अवबोधन में विविधता

चीन का ESG ढांचा पश्चिमी देशों से भिन्न है। चीन की मॉडल सरकारी नेतृत्व में है और यह राष्ट्रीय विकास लक्ष्यों से जुड़ी हुई है। राज्य द्वारा संचालित उद्यम और सरकारी फंड पूंजी का संचार करने में मदद कर रहे हैं।

भारत भी इस दिशा में एक हाइब्रिड रास्ता अपनाने की कोशिश कर रहा है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने शीर्ष 1,000 सूचिबद्ध कंपनियों के लिए बिजनेस रिस्पॉन्सिबिलिटी और सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग को अनिवार्य किया है। लेकिन यहां भी वास्तविक बदलाव लाना सबसे बड़ी चुनौती है।

क्या ESG का पतन हो रहा है?

हालांकि ESG में वर्तमान संकट विश्वसनीयता का है, लेकिन इसे असफल नहीं माना जा सकता। इसके घटते शब्दावली के पीछे इसकी प्रारंभिक ढांचे की सीमाएं हैं। कंपनियों और निवेशकों ने अब ESG को जोखिम प्रबंधन और दीर्घकालिक मूल्य निर्माण के रूप में पुनः फ्रेम करने की शुरुआत की है।

इस प्रकार, ESG का गिरना उसकी विकृति का प्रतीक हो सकता है, लेकिन यह बाजार में अधिक गहराई से समाहित हो रहा है। जलवायु जोखिम अब वित्तीय जोखिम के रूप में देखा जा रहा है, और आपूर्ति श्रृंखला की नैतिकता स्थिरता के साथ जुड़ने लगी है। वर्तमान लैंगिक परिवर्तन ESG को एक व्यावहारिक प्रोजेक्ट के रूप में समझाने का प्रतीक है।

अंततः, ESG ने अपने विकास के लिए नई दिशाएं अपनाई हैं, और इसका अस्तित्व अब भी बना हुआ है, सिर्फ़ उस नाम के बिना जिसके साथ इसे पहले संबद्ध किया जाता था।